基金予以颁发负债证明书，外汇基金将这些白银出售换为英镑后，发钞银行持有的负债证明书，即代表一定数额的英镑（作为已发行港钞的准备金），只不过这些英镑由外汇基金代管；二是以港钞收购民间的银币和银锭，银币按面值等值收购，银锭以每盎司纯银兑1.28港元收购。
四，从12月6日起，三家发钞银行若再发行新港钞，必须先按“1英镑=16港元”的固定汇率以100%等值的英镑，缴纳给外汇基金，以换取外汇基金颁发的负债证明书，负债证明书是发钞银行的发钞凭据，可凭此发行等额的港钞。另外，发钞银行可持负债证明书向外汇基金换回英镑。
在《货币条例》正式实施之日，为了将其进一步完善，确保其顺利实施，港英政府又颁布了修订版的《发行银行钞票条例》，规定：汇丰、渣打、有利三家银行为合法的发钞银行，其所发行的纸钞都为法定货币，拥有无限法偿资格，所有负债都可以此支付。
此前，这三家银行纸钞虽然通行于市，但并未有法律条文正式赋予它们“法定货币”地位。
1935年币制改革是香港本土货币史上最为重要的一次改革，具有划时代的意义，它不仅让香港本土货币体系发生巨大变化，而且影响深远，奠定了现今香港货币发行与管理制度的基石。以此为里程碑，香港货币史进入了一个全新的历史时期。
首先，它标志着香港银元本位制的终结，以及纸币本位制时代的开启；其次，它是港英政府自己发行纸钞的开端，也是港钞正式获得“法定货币”地位的开端；其三，确立了港钞的发行和管理机制，由外汇基金充当“货币局”，通过授权私营商业银行来间接管理纸钞发行，同时要求以十足外汇（英镑）作为发行准备，港元和英镑挂钩，形成英镑汇兑本位制，确保港钞不被滥发，这一发行机制沿用至今，是现如今香港联系汇率制的源头。
1935年币制改革后，香港本土货币体系框架基本定型。
不过，不幸的是，仅六年的安稳运行后，香港又遭遇了另一个殖民者——日本的侵略，这次短暂的入侵打断了香港本土货币体系的演化。
1941年12月25日，日军占领香港，时任香港总督杨暮琦向日军投降，港英政府统治中断。
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此后，香港历史进入“日占时期”，一直到1945年8月日本战败投降结束，历时三年又八个月。
日军占领香港后，试图将日本的货币体系强行地推行到香港。
1941年12月29日，日军当局发布了《汇兑行市公定措置要纲》，规定从1942年1月起废除港元与英镑挂钩的关系，改由日军当局直接决定各国货币对日元的汇率。
同时，日军当局还在香港发行“军用手票”纸币，以取代港钞流通，原来的三家香港发钞银行也被禁止发钞，并被强制停业清理。
在日本“军用手票”发行后的一年半里，原来已发行的港钞还可与其并行流通。
而从1943年6月1日起，港钞被禁止流通，“军用手票”成为了香港当地的唯一流通货币，一直到日本战败投降。
在“日占期间”，“军用手票”完全沦为了日军掠夺香港民众财富的工具，其数量从1942年底的2500万元猛增到日本战败前夕的19.63亿元，日军利用这些毫无金银储备担保的纸钞，从民众手里换购大量物资，以战养战。
除了“军用手票”，日军还强迫汇丰银行发行过一批“迫签纸币”。
当时，在日军对香港的汇丰银行接管和清理的过程中，发现汇丰银行的库房中还存有一批未经签字发行的纸钞，这些纸钞没有向外汇基金缴纳相应的英镑，没有发行准备，因而是不能上市流通的。
但日军早已掠夺成性，强迫要求汇丰银行的高级职员签发这批纸钞，“迫签纸币”